Потенциал роста
Потенциал роста - производная от целевой цены. Если модель оценивает акцию в 300 рублей, а на бирже она стоит 200, потенциал равен 50%. Показатель удобен как быстрый фильтр: он ранжирует бумаги по величине расхождения между расчётом и рынком.
Как читать
Потенциал - это размер скидки, а не скорость её отработки. Рынок может игнорировать недооценку годами; более того, он может быть прав, а модель - ошибаться.
- Умеренный потенциал у понятного бизнеса с прозрачной отчётностью и предсказуемыми дивидендами обычно ценнее гигантского потенциала у компании с непонятной судьбой.
- Сравнивайте потенциал с альтернативой без риска: если ОФЗ дают заметную доходность гарантированно, потенциал в 15% по акции - слабая компенсация за риск.
- Проверяйте, за счёт чего потенциал возник: цена упала или таргет подняли.
Где врёт
Очень большой потенциал - повод насторожиться. Потенциал в 100% и выше обычно означает не то, что рынок не заметил компанию, а то, что рынок видит риск, которого нет в модели: угроза допэмиссии, обременительный долг, отказ от дивидендов, конфликт акционеров.
Потенциал наследует все ошибки таргета. Он не самостоятельная величина: меняются допущения модели - меняется и он.
Ловушка дешевизны. Список бумаг с максимальным потенциалом часто совпадает со списком самых проблемных компаний рынка. Прежде чем покупать скидку, поймите, за что она дана.
Нет катализатора - нет переоценки. Даже честная недооценка сама себя не исправляет. Разрыв закрывается, когда происходит что-то конкретное: возврат к выплате дивидендов, снижение ключевой ставки, раскрытие отчётности после паузы, погашение долга. Спросите себя, что именно должно случиться, чтобы рынок передумал, - если ответа нет, потенциал может простоять нетронутым сколь угодно долго.