Ошибка слежения
Отставание считается за период; σ - стандартное отклонение.
Индексный фонд обещает повторять эталон. На практике повторение всегда неточное, и величину расхождения называют ошибкой слежения. Полезно различать две вещи: отставание - на сколько фонд в среднем отстал от индекса за период, и ошибку слежения в узком смысле - насколько нестабильно это расхождение от месяца к месяцу.
Главный источник отставания предсказуем - это комиссия фонда. К ней добавляются налоги с дивидендов внутри фонда, издержки на сделки при ребалансировке индекса, остаток денег на счёте, который не работает, и приближённая сборка портфеля, если фонд держит не все бумаги эталона.
Как читать
Ориентир простой: отставание фонда за год должно быть примерно равно его комиссии. Если фонд с невысоким TER отстал от индекса заметно сильнее, деньги теряются где-то ещё - и стоит понять где.
- Сравнивайте фонд с тем индексом, который он объявил своим эталоном, и на одинаковом отрезке времени. Сравнение с чужим индексом бессмысленно.
- Учитывайте, считается ли индекс полной доходности (с дивидендами) или ценовой. Фонд, который реинвестирует дивиденды, на ценовом индексе покажет доходность выше индекса просто потому, что индекс дивиденды не учитывает.
- Смотрите на несколько лет. На коротком отрезке случайность легко перекроет и комиссию, и качество управления.
Подводные камни
Опережение - тоже ошибка. Фонд, который обгоняет свой индекс, делает не то, что обещал: значит, он отклоняется от состава и берёт на себя риск, о котором вы не договаривались. Сегодня это плюс, завтра - минус.
Сравнение по цене пая. Дробления паёв и выплаты искажают картину. Корректно сравнивать доходности за период, а не «сколько стоил пай тогда и сейчас».
Молодой фонд. У фонда с историей в несколько месяцев ошибка слежения ничего не доказывает - данных мало. Оценивайте комиссию и состав.