Номинал
Номинал - это «тело долга» в расчёте на одну облигацию. От него считаются купоны, к нему привязано погашение, и в процентах от него котируется цена. Подавляющее большинство рублёвых выпусков на MOEX имеет номинал 1000 рублей; встречаются 100, 10 000 и валютные номиналы в долларах, юанях или евро - у замещающих и валютных облигаций.
Как читать
Цена в стакане - это проценты, а не рубли. Котировка 98,4 при номинале 1000 рублей означает 984 рубля чистой цены (плюс НКД сверху). Цена 100 называется «по номиналу», выше 100 - «с премией», ниже 100 - «с дисконтом». Дисконт обычно означает, что рынок требует доходность выше купонной ставки: либо ставки в экономике выросли после выпуска, либо к эмитенту появились вопросы. Ближе к погашению цена любой живой облигации стремится к 100% - этот эффект называют подтягиванием к номиналу, и он включён в расчёт YTM.
Номинал не всегда постоянен. У выпусков с амортизацией он гасится частями, и купон дальше начисляется на остаток. У линкеров (ОФЗ-ИН) номинал индексируется на инфляцию и со временем растёт.
Подводные камни
- Проценты против рублей. Не сравнивайте «дешевизну» бумаг по цене: облигация за 70% может быть опаснее бумаги за 101%. Цена ниже номинала - не скидка, а сигнал.
- Амортизация и рейтинг. Для амортизируемого выпуска доходность и объём вложений считаются от непогашенного остатка номинала, а не от исходной тысячи.
- Возврат номинала не гарантирован. Обещание вернуть 100% стоит ровно столько, сколько стоит кредитное качество эмитента. Госгарантии есть только у ОФЗ.
- Валютный номинал. Доход по валютным выпускам зависит от курса - рублёвая доходность может сильно отличаться от заявленной.