Глоссарий
Облигации

ОФЗ

ОФЗ - облигации федерального займа
Государственные рублёвые облигации Минфина. Самые надёжные и ликвидные бумаги на MOEX - по ним считают безрисковую ставку, с которой сравнивают всё остальное.

ОФЗ - долг государства перед инвесторами, выпускает их Минфин. Кредитный риск здесь минимален для рублёвого инвестора: государство может напечатать рубли, в которых номинирован долг. Ликвидность лучшая на рынке - в стаканах ОФЗ сотни миллионов рублей, купить и продать можно быстро и без потерь на спреде. Именно поэтому доходности ОФЗ используют как безрисковую ставку: любая корпоративная бумага должна платить больше, и эта надбавка называется кредитным спредом.

Как читать

Семейства выпусков отличаются устройством купона:

  • ОФЗ-ПД - постоянный (фиксированный) купон. Классика: ставка известна до погашения, цена сильно зависит от ключевой ставки. Основной инструмент ставки на снижение ставок.
  • ОФЗ-ПК - переменный купон, привязан к RUONIA. Защита от роста ставок, цена стоит около номинала.
  • ОФЗ-ИН - индексируемый на инфляцию номинал (линкер). Защита от инфляции.
  • ОФЗ-АД - с амортизацией долга, номинал гасится частями.

Кривая доходности ОФЗ (доходности выпусков от коротких к длинным) - базовый ориентир для всего рынка: по ней видно, чего рынок ждёт от ключевой ставки.

Подводные камни

  • Надёжность не равна отсутствию убытка. Кредитного риска почти нет, но процентный есть: длинная ОФЗ-ПД при росте ставок дешевеет на десятки процентов. «Безрисковая» - только если держать до погашения.
  • Инфляция. ОФЗ-ПД защищает от дефолта, но не от обесценения рубля - реальная доходность может оказаться отрицательной.
  • Налог. Купоны ОФЗ облагаются НДФЛ как и любые другие.
  • Выбор выпуска. Сроки у ОФЗ разные - от считаных месяцев до 15+ лет; риск определяется дюрацией, а не словом «государственные».
  • Ликвидность неоднородна. Свежие крупные выпуски торгуются отлично, старые и мелкие - заметно хуже, со спредом в стакане.

Практически ОФЗ выполняют в портфеле две роли. Первая - денежная подушка: короткие выпуски и флоатеры, которые почти не колеблются в цене и всегда продаются без потерь. Вторая - ставка на снижение ключевой ставки: длинные ОФЗ-ПД, где основной доход даёт не купон, а переоценка цены. Смешивать эти роли в голове не стоит: одна бумага решает одну задачу.

Применить
Все ОФЗ в скринере Урок: Как устроена облигация: номинал, купон, НКД
Рядом по теме
YTM Расчётная годовая доходность при покупке по текущей цене, удержании до погашения и реинве… Амортизация Погашение номинала частями по графику, а не одной суммой в конце. Деньги возвращаются ран… ВДО Облигации небольших эмитентов с низким кредитным рейтингом и высокой доходностью. Повышен… Дефолт Эмитент не выплатил купон или не погасил номинал в срок. Главный риск облигаций: вложенно… Дюрация Дюрация Маколея - средневзвешенный срок поступления платежей по выпуску, в годах; именно … Ключевая ставка Ставка, по которой ЦБ кредитует банки. Задаёт стоимость денег в экономике: от неё считают…

Ограничение ответственности. Информация на Сайте адресована неограниченному кругу лиц и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Она носит информационно-аналитический характер и не может рассматриваться как предложение или побуждение к покупке, продаже либо совершению иных сделок с финансовыми инструментами, равно как и гарантия или обещание доходности в будущем.

Материалы не учитывают ваших обстоятельств. Аналитические материалы построены на фактических данных и расчётах по ним, однако при их подготовке не учитываются инвестиционные цели, горизонт, опыт и финансовое положение конкретного пользователя. Материалы, продукты и услуги, описанные на Сайте, могут подходить не всем и не соответствовать вашим задачам. Справедливая стоимость, прогнозные дивиденды, рейтинги, торговые идеи и составы модельных стратегий - результат расчёта по открытым данным, то есть оценка, а не утверждение о будущем.

Решения вы принимаете самостоятельно. Администрация не несёт ответственности за результат ваших инвестиционных решений и сделок, совершённых на основании размещённых на Сайте обзоров, сигналов, расчётов и прочих материалов, в том числе за понесённые убытки. Содержание Сайта может меняться и обновляться без уведомления пользователей. Исторические и гипотетические результаты, включая бэктесты правил отбора, рассчитаны на данных прошлого, не включают всех издержек - комиссий, проскальзывания, налогов - и не гарантируют будущей доходности. Операции с ценными бумагами, валютой и криптовалютой сопряжены с риском частичной или полной потери вложенных средств.

Биржевые данные. Котировки и сведения о торгах получены прямо или косвенно от организатора торгов, поступают с задержкой и не являются данными реального времени, поэтому могут быть неточными. Цены носят ориентировочный характер, и полагаться на них при совершении сделок нельзя. Дальнейшее распространение этих данных требует отдельного соглашения с владельцем информации.